周二大A行情继续回暖，三大指数均已红盘鸣金收兵。个股涨多跌少，两市成交额9423亿元，北向资金净卖出2.31亿元。

　　有一则降息的利好。一大早，央行开展公开市场7天期逆回购操作20亿元，中标利率下调10个基点至1.90%。值得注意的是，这是近10个月7天期逆回购操作中标利率的首次调降。

　　不知道大家的账户有没有收到这份政策大礼包。

　　主要赛道方面，今天国证芯片上涨3.05%，带领传媒、计算机等tmt行业领跑全场；中概股紧随其后，隔壁港股的恒生科技上涨2.37%。

　　中证白酒今日上涨0.82%；“创业板双核”医疗、新能源则小幅调整。

　　（数据来源：东方财富Choice数据，截至2023/6/13，不作投资推荐）

　　接下来我们把目光放回到基金圈儿，最近又有知名基金经理“自掏腰包”抄底进场了。

　　01

　　这波操作，躲过20%下跌

　　昨天（6月12日），泉果基金发布了一则公告，信息量有点大。

　　公告显示，自6月13日起，赵诣旗下的泉果旭源三年持有期混合从完全暂停申购调整为单日申购上限5万元并允许定投。

　　（图片来源：《泉果旭源三年持有期混合型证券投资基金恢复申购、开放定期定额投资及暂停大额申购业务的公告》，2023/6/12，不作投资推荐。）

　　也就是说，从完全“闭门谢客”到一定程度的“开门迎客”，限购放松了。

　　公告的备注部分给出了此次调整的原因：为满足广大投资者的投资需求。

　　赵诣基金经理想必大家都很熟悉了，此前他管理的农银工业4.0混合、农银新能源主题和农银研究精选混合在2020年跑出过非常惹眼的业绩。

　　而这只泉果旭源三年持有期混合是他加盟泉果后发行的产品，跟以前的画风一致，不变的新能源风格。

　　有意思的是，从这只基金2023年2月9日完全暂停申购到今天开放的这段时间里，新能源板块回撤了20%左右。

　　（东方财富Choice数据，截至2023/6/13，不作投资推荐。）

　　一般来说，基金经理选择“闭门谢客”，要么是怕申购太多、基金规模太大影响操作，要么是对后市的态度偏谨慎。

　　如果是后者的话，那这波“锁上车门”的操作还是很亮眼的，算是帮一部分基民躲过了一次20%左右的回撤。

　　02

　　赵诣出手100万抄底

　　除了一定程度的“开门迎客”，泉果基金的公告还显示，泉果旭源三年持有期混合的基金经理赵诣拟于该基金恢复申购后出资100万元申购该基金，并且持有该基金份额期限不低于三年。

　　没错，又有一位基金经理要自掏腰包100万抄底进场了。

　　这里为什么要说一个“又”字呢？

　　上个月底，南方基金的四位基金经理就来了一波集体自购。

　　（图片来源：《关于基金经理购买本公司旗下公募基金产品的公告》，南方基金，2023/5/30，不作投资推荐。）

　　本月初，华夏基金宣布华夏新能源车龙头混合发起式A的基金经理杨宇自购100万本产品。

　　如今赵诣接过了自购的“接力棒”，跟杨宇一样，100万加仓新能源。

　　（图片来源：《泉果旭源三年持有期混合型证券投资基金2022年年度报告》，截至2022/12/31，不作投资推荐。）

　　2022年的基金年报显示，此前赵诣已持有泉果旭源三年持有期混合50-100万份。

　　不出意外的话，等今年中报再次披露持有人信息的时候，这一项就是上限“>100”了。

　　03

　　为什么基金经理频频加仓？

　　那么问题来了，最近这么多基金经理拿自家的真金白银进场，是不是感觉到了市场的什么信号？

　　从3年期滚动收益率的角度来看，最近的市场确实有一点“异象”。

　　（数据来源：东方财富Choice数据，偏股混合型基金指数为东财系列指数，截至2023/6/13，不作投资推荐）

　　这张图是自2004年以来，偏股混合型基金指数3年期滚动收益率的走势图。

　　好像有一点拗口。

　　简单来说，蓝色线代表的是站在某个时间点往前推3年的收益率，橙色线代表的是站在某个时间点往后推3年的收益率。

　　换句话说，蓝线是用后视镜来看基金收益，反映是已持有者的体验；而橙线是用望远镜来看，反映买入者的未来体验。

　　不难发现，两条线的峰与峰、谷与谷之间是相互错开的。

　　也就是说，看上去基金很赚钱的时候，买进去往往不能尽如人意。而看上去收益“触目惊心”的时候，买进去其实未必差。

　　而一条线的谷，往往对应着另一条线的峰，一条线的峰，往往对应着另一条线的谷。尤其是在近10年里，这个规律特别明显。

　　2012年底、2018年底，蓝线两次跌破0轴，意思是3年前买入的人在这段时间仍在亏损。但这时恰好对应着橙线的峰，意思是这个阶段买入的人，在未来3年有不错的回报。

　　而眼下，蓝线又一次逼近0轴。考虑到3年前(2020年)市场所在的高位，历史恐怕又要重演了。

　　虽然我们暂时看不到那条橙色线当下的位置，但根据之前的规律，它或许已经在触底后悄悄开启了拉升之旅。

　　后视镜看到的是不可改变的过去，望远镜看到的当下能把握的未来。