主要逻辑：

　　目前概括来讲，利空因素主要集中在现实层面。例如轮胎企业库存很高，轮胎开工未能有效提振。在这背后还有汽车，主要是商用车、重卡等车辆的销售不力，房地产行业投资不足等等诸因素干扰。另外，前期疫情政策的严厉性也使得整体的经济活动受到影响。因此橡胶价格在前一段时间来说，一直是连续走低，甚至在近期反弹的高度也不大。目前橡胶的整个价格仍处于低位水平。

　　利多因素则主要集中在预期上。一个是疫情政策的松动上。另一个是房地产融资政策的进一步放松上。还有一点就是美国CPI数据的超预期下跌(10月cpi仅有7.7%)导致市场对美联储的加息节奏放缓预期增强。从而从国际环境上得以加强利多。

　　在橡胶本身上还有两点利多因素。一个是时间节点。到11月下旬以后，云南进入停割期，而海南也将在12月至1月进入停割期。这一段时间是国内全乳生产收摊的时候。12月份本身对橡胶价格有相对较强的季节性特征。另一个是本年的全乳生产特点。2022年，由于乳胶的价格相对全乳价格的优势，有着更多的胶水用于生产浓乳，因此导致全乳的产量相对不足(低于正常年份)这会使得仓单量偏低。

　　总体而言，橡胶面临的现实问题虽然很多：需求不足始终是拖累胶价的主要因素。但我们认为随着内外政策的调整和改善，季节性因素的叠加，今年特殊的仓单偏少等因素作用，橡胶仍然有可能形成拉锯式上涨局面。它可能难以一蹴而就，但到2023年1月下市前，整体向上的趋势应该不会改变。

　　投资建议：

　　逢低买入：ru2301关注在12450-12600元/吨之间的买入

　　风险提示：

　　疫情政策再度转严，美联储继续加息，房地产政策放松力度不足。

（文章来源：中信建投期货）